L’Euro Numérique
9 mois après la publication du rapport de l’institution sur l’euro numérique, la présidente de la Banque Centrale Européenne, Christine Lagarde, lance le feu vert pour le lancement du projet avec une phase d’investigation de 24 mois :
Un euro numérique devra répondre aux besoins des Européens, tout en permettant en même temps de prévenir les activités illicites et empêcher tout impact négatif sur la stabilité financière et la politique monétaire.
La Chine et les Etats Unis travaillent eux aussi à l’émission de leur propre cryptomonnaie. Pékin a déjà bien avancé sur le paiement par e-yuan avec un smartphone, avec pour ambition d’en faire une monnaie concurrente du dollar sur la scène internationale.
La BCE n’a au passage pas manqué de critiquer le Bitcoin (BTC) sur sa consommation en énergie et en signalant que l’infrastructure centrale de l’euro numérique serait respectueuse de l’environnement.
Environ 20 ans après l’introduction de l’euro, la Banque centrale européenne (BCE) aborde la prochaine phase de son projet de développement d’un euro numérique. Alors que cette phase a été officiellement qualifiée de « phase d’enquête formelle » par Fabio Panetta de la BCE, membre du conseil d’administration de la BCE et premier vice-président de Banca d’Italia, il ne fait aucun doute que l’euro numérique deviendra bientôt une réalité.
Avant l’émission de pièces et de billets en euros le 1er janvier 2002, le plus grand échange d’espèces de l’histoire pour les 12 États membres de l’Union européenne (UE), il y avait eu une existence « fantôme » de trois ans de la monnaie, utilisée pour le règlement et les paiements électroniques depuis le 1er janvier 1999. Avant cela, il y avait une phase de préparation de 10 ans au cours de laquelle les problèmes de convergence économique et politique devaient être résolus. Alors que bon nombre des obstacles d’antan n’existent plus, il y a aujourd’hui de nouveaux défis ; bien que la BCE y fasse preuve de prudence, elle envisage une phase de préparation de son euro numérique deux fois moins longue que celle de sa mère analogique.
En octobre 2020, la BCE a publié son premier rapport; depuis lors, il teste des options de technologie et d’infrastructure susceptibles de faciliter l’émission de l’euro numérique conformément aux objectifs de l’Eurosystème en matière de stabilité, d’intégrité, de sécurité et de confidentialité de la monnaie, en tant que nouvelle exigence spécifique à la monnaie numérique. Comme Panetta l’a dit au Financial Times récemment, la BCE « a testé la possibilité de faire fonctionner un euro numérique avec un système centralisé, décentralisé, un mélange des deux et avec des paiements hors ligne » organisé en quatre chantiers. Après la prochaine phase d’enquête de deux ans – au cours de laquelle elle consultera également le Parlement européen, la Commission européenne, le Conseil européen et le groupe des ministres européens des finances – la BCE prévoit une phase de mise en œuvre d’environ trois ans en coopération avec les banques et les fournisseurs de technologie.
Il est important de noter que l’euro numérique ne sera pas un crypto-actif. Les crypto-actifs peuvent être des jetons référencés par des actifs (des crypto-valeurs destinées à servir de moyens d’échange et qui, par référence à des monnaies fiduciaires, des matières premières ou d’autres crypto-valeurs, devraient avoir une valeur stable, également appelée pièces stables). Il peut s’agir de jetons de monnaie électronique (crypto-actifs destinés à servir de supports d’échange et libellés en monnaie fiduciaire). Ou ils peuvent être des jetons d’utilité (crypto-actifs qui offrent un accès numérique à des applications, des services ou des sources et ne sont acceptés que par les émetteurs).
Cela souligne la différence fondamentale : les crypto-actifs sont des représentations numériques de valeurs ou de droits qui peuvent être transmis et stockés électroniquement sur la base de l’utilisation de la technologie du grand livre distribué (blockchain). L’euro numérique n’est pas un jeton et ne constitue pas non plus de la monnaie électronique émise par des entités privées supervisées.
La BCE décrit l’euro numérique comme une forme sans risque de monnaie de banque centrale, une représentation numérique d’espèces émises exclusivement par elle-même et restant toujours sa responsabilité. Comme pour l’euro existant, la BCE se tient pour responsable de garantir la stabilité du pouvoir d’achat de l’euro numérique par l’application de sa politique monétaire. Le terme générique commun pour une telle monnaie est CBDC (monnaie numérique de la banque centrale).
Mais encore une fois, l’euro numérique lui-même ne sera pas un crypto-actif. Si l’utilisation d’une blockchain aiderait à résoudre le problème de confidentialité évoqué plus haut, elle entraînerait en même temps des défis à l’intégrité des paiements effectués au moyen de l’euro numérique puisque les principes de know your customer (KYC), anti- la prévention du blanchiment d’argent (LAB) et la lutte contre le financement du terrorisme (CFT) seraient difficiles à exercer. La solution d’infrastructure backend qui sera finalement choisie par la BCE dépendra également d’autres facteurs. Elle pourrait, par exemple, utiliser le système de transaction monétaire numérique existant de la banque centrale qu’elle utilise pour les transactions de gros depuis 2008 2: TARGET2 (T2) pour les paiements de gros, TARGET2-Securities (T2S) pour le règlement des opérations sur titres en monnaie de banque centrale et le service TARGET Instant Payment Settlement (TIPS) pour les paiements instantanés. Cela l’empêcherait toutefois d’appliquer un modèle basé sur les comptes dans lequel les utilisateurs finaux ont leurs comptes dans une infrastructure centralisée de l’Eurosystème, car il ne pourrait pas traiter le volume extrême de paiements (uniques).
Cependant, une approche centralisée basée sur des comptes directement fournis aux clients de détail par l’Eurosystème ne serait pas une approche intelligente en premier lieu car elle perturberait considérablement les activités des banques commerciales. Ici, ce n’est pas exactement le sort d’une seule institution qui concerne la BCE, mais plutôt la menace qui pèse sur la stabilité financière globale, mis à part le fait que la BCE n’a pas la capacité d’effectuer toutes les opérations en contact direct avec le client : entrer dans le commerce de détail bancaire obligerait les banques à investir dans des actifs plus risqués, à limiter les prêts et à déposer davantage de fonds auprès de la BCE. Indirectement, cela nuirait à la transformation efficace des échéances sur lesquelles l’argent est emprunté et prêté au sein du secteur privé, ce qui est vital pour le fonctionnement de l’économie. De plus, cela ferait exploser le bilan de la BCE, avec les liquidités respectives,
Il y a bien d’autres implications inhérentes à l’introduction d’un euro numérique, qui, si elles sont mal conçues, peuvent avoir de graves conséquences. Ainsi, la BCE agira probablement avec beaucoup de prudence en ce qui concerne la part des opérations de paiement que l’euro numérique peut assumer à partir de l’euro non numérique et les fonds maximum qu’un individu peut détenir sur un compte. Compte tenu de ces éléments, la BCE a publié un ensemble de principes fondamentaux et d’exigences générales et spécifiques à chaque scénario. Au-delà de l’attribution du statut de monnaie de banque centrale convertible au pair, la BCE s’est engagée sur la neutralité boursière de l’euro numérique ; elle a également fait de son accessibilité égale dans toute la zone euro un principe fondamental. Les exigences générales et spécifiques au scénario, dans une mesure qui n’ont pas encore été discutées, incluent des fonctionnalités similaires à celles de l’argent (par exemple,
Un cadre juridique concret n’existe pas encore non plus, bien que la plupart des aspects de la conception fonctionnelle cible soient théoriquement couverts par le TFUE (Traité sur le fonctionnement de l’Union européenne) ou les statuts du SEBC (Système européen de banques centrales) ; formellement, la base n’est pas en place pour le traitement de l’euro numérique comme cours légal.
Le développement de l’architecture finale sera un processus très intéressant à suivre. La BCE a indiqué qu’elle pourrait utiliser TIPS pour traiter les paiements de détail basés sur l’euro numérique et que les banques centrales nationales utilisent déjà les technologies de grand livre distribué (DLT) 3 . Ce dernier suggère que les infrastructures décentralisées – appelées infrastructures de marché DLT sous le régime pilote DLT 4 – pourraient jouer un rôle substantiel dans le règlement des transactions ainsi que dans la gestion des garanties, les opérations de prêt de titres ou de pension dans le traitement de la livraison contre paiement. bientôt.
